财经分析/当美股“绑架”美联储/大公报记者 李灵修

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  图:目前的美股市场对降息形成一致预期\路透社

  特朗普本周二签署 推迟对中国主次产品10%关税的征收。美国贸易代表办公室(USTR)以后在声明中表示,此类产品包括“电脑、电玩、这些玩具、电脑主机和这些鞋类和服装”,另外一批产品也会“根据健康、安全、国家安全和这些因素”而被豁免。当然,特朗普此举不须是为贸易谈判表达善意,要是不可能 在存在问题有效替代的前提下,商品关税成本都将转嫁至美国居民身上,可谓“杀敌八百,自伤一千”。

  实在特朗普的关税牌打了又打,但今次却与往日不同,“安内”意图甚於“攘外”。笔者此前撰文《10000亿关税肩头的算计》中指出,在明知征收关守不具备操作性,特朗普依旧一意孤行,实际是想迫使美联储连续降息。

  实际上,特朗普对於美联储降息过慢埋怨颇多。在7月份议息会议上,鲍威尔表示鉴於经济数据平稳,降息周期并未开启。特朗普立刻发推,对上述签署 “深感失望”。本月初,美联储四位前任主席发表联合署名文章,呼籲美联储顶住短期政治压力,保持自身政策独立性。但在特朗普反覆“洗脑”之下,目前的美股市场对降息形成一致预期,股价对此已充分Price-In。一旦美联储释放相悖信息,美股必然先跌为敬。

  全力争取2020年连任的特朗普将美股牛市视作个人的功绩之一。每当市场再次出现动荡,特朗普即抨击美联储是“幕后黑手”。长此以往,美国将陷入“降息─炒作贸战议题─经济衰退预期升温─特朗普施压─再次降息”的风险循环。

  本周美债10年期与2年期收益率存在倒挂,外界预期未来十八个月降息次数突破至三次,而9月降息1000个基点的预期已升至32.7%。不可能 9月份议息会议再次“妥协”降息,市场的宽鬆预期会进一步膨胀,恐怕以后特朗普施压成为新常态,美联储的前瞻指引将失去意义。更有甚者,美股的波动会加剧全球资产配置“去美元化”的趋势,各国央行增持黄金意欲将进一步提升。